当前位置：“策论建材”细分行业深度解读之消费建材篇——大变局：存量崛起 增量升级“策论建材”细分行业深度解读之消费建材篇——大变局：存量崛起 增量升级2018 量稳价升，行业有望高景气，重点推荐东方雨虹、北新建材、三棵树。

　　消费建材行业正发生两大变革，这将深刻影响未来消费建材行业。首先，消费建材逐步受到存量住宅更新需求的影响，存量住宅需求稳定增长，消费建材一定程度上呈现弱周期性；其次，新房精装房比例有望提升建材，而在精装房2B 的商业模式下，龙头消费建材企业更为受益。虽然市场目前比较担心2018年商品房销售不佳，压制建材板块估值，但是根据我们的敏感性测算，消费建材市场规模对价格更为敏感，提价（通胀和成本上行驱动）有望对冲新房需求不佳产生的量的下滑；从消费建材二级市场的表现来看，通胀上行也有利于股价上行。综上，我们看好消费建材2018 年市场表现。

　　消费建材市场规模有望持续稳定增长，我们预计，到2020 年达4.85 万亿元，2017-2020 年CAGR 为11.49%，行业规模稳健增长。消费建材呈现消费者导向型、品牌密集型、弱周期性等特征，决定了消费建材区别于水泥等结构建材。在消费建材中，人造板、陶瓷、石材等细分品种占比较高（2016 年依次为5278 亿/5196 亿/4755 亿），而集成吊顶等增速较快。多数的消费建材细分品类目前市场集中度都较低（石膏板除外），由于市场规模稳健增长，行业整体毛利率维持在较高水平，导致更多的企业进入，其中，规模以上陶制品企业数量从2011 年的1375 家增加至1504 家。

　　我们认为，住宅存量更新将成为消费建材需求主导因素，而增量升级将促进行业集中度提升。我们估算，从2015 年开始，二手房装修面积就超过了新房的装修面积，从而成为消费建材相对重要的拉动因素，而且两者贡献度将继续分化。2017 年多省市出台政策对精装房最低比例做出要求，消费建材将从2C 向2B 转移，而地产商等客户对建材供应商的供应能力、产品质量可靠性、品牌形象都有更高的要求，消费建材相关龙头企业受益，行业集中度有望提升。

　　市场比较担心2018 年商品房销售不佳，拖累消费建材表现。而我们认为，存量住宅更新需求支撑消费建材整体需求，总“量”有望保持平稳；在敏感性分析中，房产销售面积下行和消费建材价格同比例上升时，消费建材市场规模相比中性假设更大，因此在房地产销售不乐观和通胀上行的双重预期下，通胀上行有望成为主导因素。同时，消费建材股价表现与“CPI：非食品”有较强的正相关性，通胀预期上行将支撑消费建材整体估值。重点推荐东方雨虹、北新建材、三棵树；集成吊顶行业增速较高，友邦吊顶2B 业务保持较快增长，积极培育集成墙面、全屋吊顶等业务，建议关注。

　　免责声明：本站除了于正文特别标明中装新网原创稿件的内容，其他均来自于网友投稿或互联网，其原创性以及文中陈述内容未经本站证实，对本文全部或者部分文字、图片的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本站所发布图片或文字内容若涉及版权问题，请及时联系本站工作人员予以解决。 手机：。

　　我们中国人现在有了真正意义上的无毒的家装材料，凭借水性高分子技术的创新应用，水性科

　　为帮助广大家居建材企业开拓国际市场，推动与美国家居建材行业的交流，对接美国优质的家

　　6月28日，由中国建筑装饰协会主办的第二届中国建材家居产业发展大会在京举行。

　　中国建筑装饰协会组织编写了中国首部《2013年中国建材家居产业发展报告》。